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        《理財》雜志

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        跟風投資的生物學解釋
        發布時間:2018-04-11        瀏覽次數:591        返回列表

        對金融市場疑問的最有趣回答,有時候還是來自于科學實驗室?!懂敶飳W》雜志(Current Biology)發表的一份研究報告發現,當別人說某個東西比你原來想的更有價值時,你就有可能越是看重這件東西,當別人說這個東西沒有你原來想的那樣有價值時,你眼中這個東西的價值就下降了。更令人注意的是,如果你對這件東西價值的評估和其他人所說的一致,那么你大腦中一個專門處理獎勵的部分就立馬高速運轉起來。

        文/馬凱華

        從2月到5月,道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow JonesIndustrial Average)幾乎是不間斷地上漲,累計漲幅超過1,000點。然后在5月6日遇到了“閃電崩盤”,整個5月份就一天天地節節下跌?,F在到了6月中旬,過去七天市場有六天都在上漲。

        這種潮起潮落原因何在?投資者為什么如此經常地表現得像一群魚一樣,全都一窩蜂地改變方向?

        對金融市場疑問的最有趣回答,有時候還是來自于科學實驗室。 《當代生物學》雜志(Current Biology)發表的一份研究報告發現,當別人說某個東西比你原來想的更有價值時,你就有可能越是看重這件東西,當別人說這個東西沒有你原來想的那樣有價值時,你眼中這個東西的價值就下降了。更令人注意的是,如果你對這件東西價值的評估和其他人所說的一致,那么你大腦中一個專門處理獎勵的部分就立馬高速運轉起來。

        也就是說,投資者常常隨群而動的原因,從最基本的生物學層面來講,在于隨大流感覺很好。從眾不僅讓投資者有一種“人多勢眾”的安全感,而且還能感受到快樂。

        這或許有助于解釋,為什么市場情緒可以如此快速地轉換,為什么真正的反向操作者如此難以找到,為什么投資者對華爾街的“共同觀點”如此在意。

        在這個實驗里,來自倫敦大學學院(University College London)和丹麥奧胡斯大學(Aarhus University)的研究人員讓28人各自提交一份名單,名單上列出哪些歌曲是他們希望在網上購買的,然后讓他們確定最想買哪些。然后,參與者們看到了兩名音樂專家對同一批歌曲的打分。與此同時,一部磁共振成像儀記錄了他們大腦的活動方式。最后,作為測量專家觀點影響力的一種方式,參與者有機會變更他們最想買哪些歌曲。

        腦部掃描結果顯示,當人們知道自己選擇了和專家一樣的歌曲時,腹側紋狀體的細胞變得極度興奮。腹側紋狀體是一個負責獎勵的中心,連接著響應糖和性等愉悅感的多巴胺神經元。

        研究人員之一、倫敦大學學院的費里思(Chris Frith)說,如果有人同意你的選擇,給你的獎勵在實質上相當于食品或金錢帶來的獎勵。

        為什么其他人對某種東西的評價有可能導致你改變自己的評價呢h這是因為,他們的評價有可能讓你不確定自己對不對;當你和其他人意見一致時,你可能會變得更受歡迎;或者是因為和專家意見一致有可能讓你覺得自己也是專家。費里思說,我們是非常社會化的生物,我們渴望成為群體的一員。

        牽頭研究人員、奧胡斯大學的坎貝爾—米克爾約翰(Daniel Campbell-Meiklejohn)說,當有人影響你的時候,速度是非??斓?,不到一秒鐘;這種機制可以在一個人群里非常迅速地傳播。

        實驗還顯示,當某人知道專家們的意見相互一致時,不管自己是否同意專家的觀點,大腦的島葉部分就活躍起來,而這個區域跟疼痛和身體知覺加強有關。這說明,其他人達成的一致意見可能有一種抓住我們精神注意力的特殊能力。難怪很多投資者幾乎不可能忽略某個共同觀點。

        價值投資宗師格雷厄姆(BenjaminGraham)寫道,市場并不是一個稱重器,不是每件東西的價值都以一種精準、客觀的機制根據它的具體素質記錄下來。相反,市場是一個表決[來自Www.lw5u.Com]器,由無數個人提交他們的選擇,這些選擇一部分是理智的結果,一部分是情感的結果。格雷厄姆明白,從眾是人類局限性的一部分。

        所以,如果你買個股,你應該注意到大流是什么,然后反向而行。你應該在投資者蜂擁逃出、把一只股票的價值踩扁的時候注意到它。52周新低名單是一個粗略的指引,告訴你這個表決器最近是在拋棄哪些股票。然后啟動你自己的稱重器,研究這家公司的財務報表、產品和競爭對手,來確定[來自www.lW5u.coM]其業務的價值——同時忽略該公司股票的當前價格。然后從頭到尾地記下你做此投資的推理過程并永久保存。通過這樣做,在人群開始要把你裹挾而去之前,你自己就已經站穩了腳跟。

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